|
| |
Роль денежно-кредитного регулирования в
формировании экономической системы
|
|
Экономическая система как в процессе формирования, так и непосредственного функционирования предпола¬гает тесное взаимодействие с денежно-кредитным регулирова¬нием. Это взаимодействие может осуществляться в различных направлениях . Первое направление - приспособление к природе сущест¬вующей экономической системы (в условиях переходного со¬стояния это означает всемерное распространение схем взаимо¬зачетов, фрагментацию каналов денежного обращения и упор на конкретные решения, а не на общие правила). Второе направление - качественное преобразование дей¬ствующей хозяйственной системы, ее превращение в полноцен¬ную рыночную экономику (проведение всеобщего зачета не¬платежей), внесение необходимых изменений в права, а не в формы собственности.
Осуществление денежно-кредитного регулирования пред¬полагает комплекс действий, согласованный с бюджетной, ва¬лютной, структурной политикой, с управлением международ¬ными резервами и внешнего государственного долга. По мне¬нию отечественных авторов Э.Н. Василишена и Л.Я. Маршавиной, регулирующее воздействие государства - это воздейст¬вие, имеющее специфические задачи корректировки и ограни¬чения индивидуального поведения субъектов хозяйствования . В том случае, когда валютная стратегия и стратегия внешних заимствований вообще не разработаны государством (имеется в виду режим валютного курса и конвертируемость нацио-нальной валюты), восстановление банковской системы вы¬ступает как мера поддержки эффективности денежно-кредит¬ной политики.
Любое правительство проводит политику, направленную на улучшение экономической ситуации в обществе. Без этого невозможно создание нормальной экономической системы. Поэтому важно четко определить значение денежно-кредитного регулирования в формировании экономической системы. Посредством денежно-кредитного регулирования осуще¬ствляется воздействие на макроэкономические процессы (ин¬фляцию, экономический рост, безработицу). Денежно-кредитная политика выступает как политика государства, воздействующая на количество денег в обращении в целях обеспечения стабильности цен, полной занятости насе¬ления и роста реального объема производства.
Денежно-кредитное регулирование - это совокупность кон¬кретных мероприятий Центрального банка по изменению де¬нежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процент¬ных ставок и других показателей денежного обращения и рын¬ка ссудных капиталов .
Каждое из этих определений позволяет подчеркнуть регу¬лирующее воздействие денежно-кредитной политики, и, таким образом, рассматривать денежно-кредитное регулирование как более широкое понятие, чем денежно-кредитная политика. Это определяется тем, что предложение денег в экономике изме¬няется не только в результате конкретных действий централь¬ного банка, но и операций коммерческих банков и решений не¬банковского сектора. Цели и действия субъектов денежной политики вступают в определенное противоречие. Напри¬мер, полная занятость способствует росту потребительского спроса, который, в свою очередь, может вызвать как инфляцию (вследствие несоответствия предложения спросу), так и увеличение импорта (возможно нарушение платежного ба¬ланса страны). При решении возникающих проблем денежно-кредитного регулирования необходимо придерживаться золо¬той середины.
В самом определении денежно-кредитной политики под¬черкиваются сопоставимые цели формирования экономиче¬ской системы, которые имеют при тесной зависимости друг от друга самостоятельное значение. Под денежной политикой не¬редко понимают:
достижение полной занятости при отсутствии инфляции; воздействие на экономическую конъюнктуру посред¬ством изменения количества находящихся в обраще¬нии денег;
обеспечение беспрепятственного кредитно-денежного обслуживания экономики;
регулирование количества денег и цены.
В наибольшей степени процесс взаимодействия экономи¬ческой системы с денежно-кредитным регулированием прояв¬ляется в условиях экономических реформ, проводимых в от¬дельных странах (табл. 1).
Таблица 1. – Цели экономических реформ и методы их проведения
Цель Метод
Реформирование го¬сударственного сек¬тора Рационализация механизма государственных рас¬ходов и инвестиций, упрощение государственных структур, сокращение занятости в госсекторе, ограничение субсидий
Развитие частного сектора Ликвидация государственных монополий, дерегулирование цен, приватизация госпредприятий, сближение уровней внутренних и мировых цен
Повышение эффек¬тивности распределе¬ния ресурсов Ослабление инфляции, либерализация цен и за¬работной платы, отказ от прямого субсидирова¬ния неэффективного частного сектора, снижение барьеров, препятствующих доступу к рынкам, прекращение контроля над рынками
Уменьшение утечки капитала и привлече¬ние инвестиций Ослабление инфляции, снижение текущего де¬фицита госбюджета, установление реалистиче¬ского обменного курса национальной валюты
Стимулирование экс¬порта Снижение завышенного обменного курса нацио¬нальной валюты, снятие количественных ограни¬чений на импорт, отмена экспортно-импортных лицензий, ослабление налогового бремени
Снижение бюджет¬ной задолженности Проведение операций по обмену и продаже дол¬говых обязательств, обеспечение выплат долга
Повышение эффек¬тивности финансово¬го сектора Ослабление контроля над уровнем процентных ставок, отмена планов распределения кредита, отказ от льготного кредитования, установление единых обменных курсов, либерализация исполь¬зования иностранной валюты
В практике зарубежного и отечественного опыта были вы¬явлены ошибки экономической политики, которые в значи¬тельной мере отражают уровень взаимодействия денежно-кре¬дитного регулирования с экономической системой:
преждевременное введение внутренней конвертируе¬мости национальной валюты, поощрение экспорта сы¬рья с помощью заниженного валютного курса, ориен¬тация внутренних цен на мировые, пересчитываемые по заниженному курсу национальной валюты;
игнорирование центральным банком важных целей де¬нежно-кредитного регулирования - поддержание лик¬видности банковской системы, обеспечение экономики средствами платежа, регулирование мультипликации денежной массы банками (поощрение или сдержива¬ние кредитной экспансии банков), предотвращение на¬ционального кризиса ликвидности;
решение проблемы доходов государственного бюдже¬та за счет непрерывных и возраставших заимствований на внутреннем и внешнем фондовых рынках;
поглощение денежных капиталов рынком государст¬венных заимствований (разорение банков, паралич рас¬четов, прекращение процесса мультипликации денеж¬ной массы);
отказ или отсутствие мер со стороны центрального банка по выделению кредитных ресурсов реальному сектору (учет и переучет векселей, прямое кредитное регулирование);
слабость внутреннего спроса на валюту для поддер¬жания валютного курса и стимулирование резкого превышения экспорта над импортом, вывоз ресурсов из страны в обмен на бумажные средства обращения, сокращение ВВП на величину чистого экспорта;
отказ от поддержания внутреннего спроса - спад про¬изводства (не производство ограничивает спрос, а низ¬кий спрос ведет к свертыванию производства);
игнорирование заведомо монополистического рынка, медленное формирование механизма конкурентного рыночного ценообразования (наличие условий для пе¬релива капитала между отраслями и производствами, между регионами и региональными рынками, но не может быть конкурентного рынка, если предприятиям недоступен кредит);
игнорирование реальных закономерностей ценообра¬зования на неконкурентном рынке (при определенных условиях снижение спроса может вести к повышению цен);
отказ от регулирования кредита (аккумуляция крат¬косрочных и долгосрочных ресурсов, их направле¬ние в приоритетные отрасли, жесткая связь эмиссии с формированием банковских резервов и поддержа¬нием ликвидности банков, кредитующих реальный сектор).
Не все отечественные ученые и практики считают, что расширение присутствия ЦБ России на денежном рынке спо¬собствует более эффективной реализации денежно-кредитного регулирования. Задачи Центрального банка в области денежно-кредитного регулирования заключаются в финансовой стабилизации дол¬госрочного характера, создании предпосылок для притока ка¬питала в реальный сектор, росте организованных сбережений населения и трансформации их в производственные инвестиции. Как итог - обеспечение соответствия динамики денежной мас¬сы растущему спросу на деньги в направлении стимулирования инвестиционного спроса и как метод - последовательное сни¬жение процентных ставок в экономике.
При ослаблении связи денежной массы и конечных целей денежной политики установление количественных ограничений роста предложения денег выступает как один из методов сни¬жения инфляции и сводится к достижению соответствия дина¬мики предложения денег (по определенному денежному агре¬гату) и неинфляционного роста ВВП.
Процессы, отражающие степень сбалансированности де¬нежно-кредитного регулирования с функционирующей эконо¬мической системой, нашли отражение в формировании ценовой динамики (устойчивая тенденция к формированию системы цен. изменение уровня хозяйственной активности, предсказуе¬мость изменения денежных параметров, становление и разви¬тие адаптационных способностей предприятий, создание усло¬вий для трансформации сбережений в инвестиции; ограничение доходности операций с иностранной валютой), что в конечном счете иллюстрирует процесс формирования структуры денеж¬ного предложения.
Институциональная структура экономической системы и финансовой системы неодинаковы в отдельных странах. Цен¬тральные банки многих стран выполняют не свойственные им функции, коммерческие банки часто занимают олигопольные позиции в экономике. Существует мало альтернативных инст¬рументов помещения сбережений и финансирования инвести¬ции, слабо развиты конкуренция между кредитно-финансовы¬ми учреждениями и механизмы оптимального размещения де¬нежных ресурсов. Этапы, формы, приемы перехода к денеж¬ной стабилизации столь разнообразны и противоречивы, что вызывают различные дискуссии по поводу практической целе¬сообразности тех или иных мероприятий со стороны Прави¬тельства и ЦБ РФ.
Рассмотрим вопросы, связанные с целевыми ориентирами денежно-кредитной политики ЦБР и выделением полномочий денежных властей. Прохождение российской экономикой раз¬личных этапов своего развития, естественно, не могло не сопровождаться соответствующими изменениями тенденций динамики реального и денежного секторов экономики. Очевидно, что целевые ориентиры деятельности денежных властей должны быть направлены на содействие экономическому росту страны в целом. Однако анализ эволюции целей денежно-кредитной политики ЦБР показывает узкую трактовку собс¬твенных целей деятельности (табл. 2).
Проведенный анализ позволяет выделить следующие недостатки существующей денежно-кредитной политики России:
— за годы реформ реструктуризация про¬мышленности так и не была проведена, более того, до сих пор нет четких, ясных и постоянных приоритетов в структурной политике, поэтому денежно-кредитная политика и структурная политика существуют практически независимо друг от друга.
Таблица 2. – Эволюция целей денежно-кредитной политики России в 1992-2005 гг.
Год Цели денежно-кредитной политики
1992 Сохранение управляемости в народном хозяйстве, поддержание ликвидности предприятий и противодействие инфляционному давлению
1993 Сокращение инфляции и ограничение темпов спада в экономике
1994 Снижение инфляции, создание условий для стабилизации производства и осуществление институциональных и структурных изменений
1995 Снижение инфляции в среднем на 4% в месяц в течение года, соответствие динамики предложения денег (увеличения агрегата М2) задаче проведения антиинфляционного экономического курса
1996 Снижение уровня инфляции и укрепление курса национальной валюты при ограничении дефицита бюджета на уровне 4% ВВП
1997 Удержание внутренней и внешней стабильности национальной валюты как необходимого условия для восстановления неинфляционного экономического роста
1998 Снижение инфляции до 5-8% в целом за год, поддержание стабильности национальной валюты, ВВП на уровне 100-102% от предыдущего года
1999 Сдерживание инфляции (30%) при ограничении спада в экономике (сокращении объема ВВП на 3%)
2000 Снижение инфляции (18%) при сохранении и возможном ускорении темпов роста ВВП (1,5%) При этом создаются условия для снижения безработицы и роста реальных доходов населения
2001 Закрепление и развитие тенденции устойчивого роста экономики (рост ВВП на уровне 4%), последовательное повышение уровня жизни населения, снижение инфляции (12-14% в год), развитие институциональной инфраструктуры рыночной экономики
2002 Снижение инфляции до уровня, при котором обеспечиваются наиболее благоприятные условия для поддержания устойчивого долговременного экономического роста (14,3 — 15,5%) в среднегодовом выражении
2003 Ограничение прироста потребительских цен в пределах 10-12% в расчете декабрь 2003 г. к декабрю 2002 г.
2004 Ограничение прироста потребительских цен в пределах 8-10% в расчете декабрь 2004 г. к декабрю 2003 г.
2005 Ограничение прироста потребительских цен в пределах 7,5-8,5%
Очевидно, что четкие приоритеты в реформировании реального сектора должны совпадать с приоритетами денежно-кредитной сферы, что способствовало бы становлению денежно-кредитной политики властей, адекватной требованиям реальной экономики;
— концентрация усилий ЦБ России (ЦБР) на валютной политике в ущерб всем остальным со¬ставляющим денежно-кредитного регулирования не только не способствует укреплению покупа¬тельной способности национальной денежной единицы, но и в значительной степени провоцирует тотальную долларизацию экономики России;
- декларируемая цель ЦБР - защита и обес¬печение устойчивости национальной валюты — яв¬ляется изначально деструктивной по отношению к экономике страны, так как основные усилия главного банка направлены не на устранение деформаций в денежной обеспеченности отечес¬твенного реального сектора, а на фактическое финансирование экономики других государств (в основном США). В этом видится «корень зла», причина негативных моментов в проведении де¬нежно-кредитной политики в России;
- независимость главного банка страны фак¬тически превратилась в отсутствие юридической и моральной ответственности руководящего состава ЦБР в рамках проводимых мероприятий;
— отсутствует четкая формулировка термина «денежно-кредитная политика», определяющая цели, задачи и приоритеты в деятельности де¬нежных властей;
— информация о деятельности ЦБР либо ги¬пертрофированно засекречена, либо носит столь расплывчатый характер, что даже специалисту не всегда понятны возможные дальнейшие шаги по регулированию денежно-кредитных отношений;
— неразвитость трансмиссионного механизма, связанная прежде всего со стагнацией банковс¬кой системы РФ в послекризисный период, т.е. импульсы денежной политики ЦБР практически блокируются на уровне финансовых рынков;
— отсутствует адекватная оценка необходи¬мого и достаточного объема денежной массы (в наличной и безналичной форме) для устойчивого развития экономики страны;
— ориентация осуществляемой денежно-кредитной политики исключительно на макро¬показатели, и конкретно — на объемы денежной массы в условиях нестабильной экономики не дает адекватного представления о происходящих экономических процессах в регионах. Преобладает административный подход, гиперболизация спо¬собности государства обеспечивать устойчивость национальной валюты и сбалансированность спроса и предложения как на денежном, так и на товарном рынке путем изменения объемов денежной массы через механизм эмиссии и курсо¬вую политику. Это проявляется в игнорировании сложнейшего механизма взаимодействия макро- и микроэкономики. Практически не принимается во внимание тот факт, что хотя регулирование пара¬метров денежного рынка происходит на макроуров¬не, денежная система России в целом складывается из региональных сегментов, каждый из которых обладает собственными возможностями опреде¬ленного саморегулирования на основе коррекции соотношений между денежной массой и спросом на деньги в масштабах регионального хозяйства;
— отсутствие эластичной системы платежей и расчетов;
— в настоящее время в области пруденциального надзора отсутствуют четкие и определенные критерии финансовой устойчивости кредитных организаций, а также меры по предотвращению нестабильности в банковской сфере (кроме требований со стороны ЦБР к увеличению капиталов банков);
— слабость механизмов влияния (прямых и кос¬венных) со стороны ЦБ РФ на кредитную деятель¬ность коммерческих банков, прежде всего в области кредитования реального сектора экономики. Следует отметить, что за прошедшее десятилетие ЦБР так и не смог сформировать практику цивилизованных кредитных отношений между нижним звеном бан¬ковской системы и реальным сектором экономики. Высокая доходность по низкорискованным валют¬ным и финансовым операциям не способствовала становлению системы риск-менеджмента в россий¬ских коммерческих банках.
В рамках функций, отнесенных к сфере де¬ятельности территориальных подразделений ЦБР, можно выделить участие в проведении единой государственной денежно-кредитной политики. Проведенные исследования показали неопределенность в дефиниции термина «денеж¬но-кредитная политика» на макроэкономическом уровне (рис. 1).
Безусловно, обладая определенными общими чертами и закономерностями, системы денеж¬но-кредитного обращения имеют в то же время и свои особенности, обусловленные состоянием экономической конъюнктуры региона, его мес¬том в системе межрегиональных хозяйственных связей. Немаловажное значение имеет и степень воздействия Банка России на процесс формирования денежно-кредитной политики и характер денежного оборота. Основными функциями денежно-кредитного обращения являются обслуживание товарообме¬на, обеспечение нормальных условий процесса воспроизводства, создание предпосылок к пос¬тоянному поддержанию необходимого уровня хозяйственной активности. Это справедливо не только для хозяйства страны в целом, но и для экономики каждого региона.
В связи с этим, учитывая заявленную цель денежно-кредитной политики на федеральном уровне и особенности построения российского государства, можно определить, что цель денежно-кредитной политики — обес¬печение целенаправленного и эффективного социально-экономического развития России в соответствии с приоритетами структурной по¬литики путем управления денежно-кредитными потоками и механизмами. Представленная фор¬мулировка цели денежно-кредит¬ной политики, как видно, существенно шире традиционных подходов.
Инструменты денежно-кредитного регулирования долж¬ны обладать максимальной действенностью (способностью реализовать цели денежно-кредитной политики), равномер¬ностью воздействия на банки, нейтральностью (одинаковым влиянием на конкурентоспособность коммерческих банков (табл. 3) . Критерии классификации инструментов общеизвестны: традиционные и нетрадиционные, стандартные и нестандартные, рыночные и административные, общего действия и селективной направленности, прямого или косвенного воздействия, краткосрочные и долгосрочные (по времени).
Таблица 3. - Применение инструментов денежно-кредитного регулирования
Предмет регулирования Применение инструмента Воздействие
Поведение банков и населения Последовательное Максимальное
Взаимосвязь с другими видами экономической политики Установление объе¬мов (лимитов) Равномерное
Рынок и конкуренция на Разрывы и временные
лаги Нейтральное
Циклические колебания в
экономике Сокращение длитель¬ности отдельных фаз цикла Жесткое
Инструменты денежно-кредитной политики могут быть разделены на два основных типа :
- прямого контроля: к ним относятся меры прямого контроля за ценами финансов (процентные ставки) или за их количеством (депозиты или кре¬диты) в финансовых институтах, и используются они преимущественно для регулирования банковских систем;
- косвенные инструменты: последние влияют на поведение финансо¬вых институтов при помощи рыночных механизмов, воздействуя перво¬начально на баланс самого центрального банка или на цену (процентные ставки) финансовых механизмов центрального банка; используются они преимущественно в финансовых системах, проходящих стадию либерализации, или в свободных.
Многоцелевое назначение инструментов центрального банка обусловливает большую вероятность конфлик¬тов между целями их использования. Применяемые для сти¬мулирования экономического роста учетные ставки или про¬чие методы селективного воздействия на кредит могут серьез¬но подрывать ограничительную денежно-кредитную политику. Интересы развития операций на открытом рынке часто всту¬пают в противоречие со стремлением правительств подешевле финансировать свои потребности. В экономической политике нет инструментов, которые позволяли бы достичь поставлен¬ной цели без уплаты за это какой-либо цены.
Механизм действия денежно-кредитной политики приведен на рис. 2.
Похожие рефераты:
|
|
Дипломные работы 
